養(yǎng)殖行業(yè)：克制的壓欄、冷靜的補(bǔ)欄，為長(zhǎng)期豬價(jià)奠定基礎(chǔ)！

【養(yǎng)殖行業(yè)：克制的壓欄、冷靜的補(bǔ)欄，為長(zhǎng)期豬價(jià)奠定基礎(chǔ)！】上周豬價(jià)小幅下降，出欄均重小幅上漲；根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，上周生豬價(jià)格為22.35元/kg（上上周22.70元/kg）；出欄均重小幅上漲，上周生豬出欄均重在125.79公斤（上上周125.4公斤）。

養(yǎng)殖行業(yè)：克制的壓欄、冷靜的補(bǔ)欄，為長(zhǎng)期豬價(jià)奠定基礎(chǔ)！

我們認(rèn)為：克制的壓欄、冷靜的補(bǔ)欄，分別為2022/2023年價(jià)格奠定基調(diào)。近期，市場(chǎng)高度關(guān)注在豬價(jià)高位背景下養(yǎng)殖戶的行為，從我們觀察來(lái)看，比預(yù)想當(dāng)中的冷靜是直接感受。

具體來(lái)看：1）平穩(wěn)的體重反應(yīng)壓欄冷靜；從農(nóng)業(yè)部、上市公司、三方機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)來(lái)看，都顯示5月以來(lái)，體重呈現(xiàn)顯著的低位平穩(wěn)特征，顯示養(yǎng)殖戶壓欄非常的冷靜，與2021年上半年形成鮮明對(duì)比，壓欄的慘痛記憶引致了當(dāng)下非?？酥频男袨?；2）平穩(wěn)的母豬價(jià)反應(yīng)補(bǔ)欄冷靜；母豬價(jià)格從5月20日以來(lái)，同樣呈現(xiàn)出低位平穩(wěn)特征，與豬價(jià)的走勢(shì)形成鮮明對(duì)比，顯示了去化不足依然是養(yǎng)殖戶較為一致的認(rèn)知；其他如仔豬價(jià)格滯漲、凍品似去庫(kù)等均能反應(yīng)。

動(dòng)保板塊：后周期性屬性突出，非瘟疫苗持續(xù)催化。

動(dòng)保行業(yè)后周期性屬性突出，受益于下游養(yǎng)殖盈利改善，板塊經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)即將到來(lái)；其次非瘟疫苗商業(yè)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)有望擴(kuò)容；長(zhǎng)期將受益于養(yǎng)殖規(guī)?；侍嵘?、市場(chǎng)化發(fā)展等，具有高研發(fā)力、強(qiáng)產(chǎn)品力、優(yōu)營(yíng)銷服務(wù)的公司充分受益。

種植業(yè)：景氣高位時(shí)間有望超預(yù)期。

低庫(kù)存&需求復(fù)蘇奠定糧食景氣基調(diào)，外生事件“錦上添花”。全球來(lái)看，主要農(nóng)產(chǎn)品庫(kù)消比處于低位，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下，需求處于上行通道，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高位可期；外生事件（疫情、地緣等）對(duì)邊際供需均造成影響，景氣有望超預(yù)期。